隨著比特幣價格強勢反彈，加上會計政策調整，比特幣儲備大戶微策略 Strategy（前身為MicroStrategy）於 2025 年第二季錄得高達 140.5 億美元的未實現收益。
該公司同步宣布啟動全新一輪「STRD 永續優先股」發行計畫，目標募資最高 42 億美元，持續擴張其比特幣儲備布局。
MicroStrategy Q2 比特幣收益大增，受惠會計新制與幣價上揚
2025 年第二季，Strategy 財報亮點聚焦於比特幣部位的驚人浮盈。
配合比特幣價格回升與會計準則改革，公司帳面數字出現歷史性突破，展現強大資產抗震力。
未實現收益達140.5億美元，創歷史新高
根據提交至 SEC 的 8-K 文件顯示，截至 2025 年 6 月底，Strategy 所持有的 597,325 枚比特幣在比特幣價格從 8.2 萬美元升至 10.8 萬美元的背景下，產生了 140.5 億美元的未實現收益（浮盈）。
然而，此收益將受 40.4 億美元的遞延稅務支出部分抵銷。
Q1巨虧成轉捩點，市場價值評估機制正式上路
值得注意的是，Strategy 於今年第一季採用市值評價法計算加密資產，導致該季報表出現 42 億美元虧損。
但這項變革，也讓第二季能如實反映市場反彈效益，強化整體財務透明度。
42億美元STRD優先股發行啟動，補充「42/42計畫」資金缺口
為因應持續的比特幣收購需求，Strategy 正積極擴充資本來源。
其中，STRD 永續優先股成為本季最重要的募資工具之一，作為公司長期籌資戰略「42/42 計畫」的核心推進方案。
STRD屬於10%年息A系列永續優先股
Strategy 宣布透過 ATM（At-the-Market）機制發行最高 42 億美元的 STRD 優先股，並強調此資金將用於包含收購比特幣在內的一般營運需求。
該系列優先股具備 10% 年息但非累積的特性，清償順位亦低於先前發行的 STRK 與 STRF。
「42/42計畫」目標籌資840億美元，推動持續掃貨比特幣
原「21/21計畫」目標籌資 420 億美元，如今升級為 「42/42計畫」，期望至 2027 年前共募資 840 億美元。
目前各股權工具尚餘發行額度如下：
- MSTR 普通股：尚餘 181 億美元
- STRK 優先股：尚餘 205 億美元
- STRF 優先股：尚餘 19 億美元
STRK、STRF、STRD優先股表現優異，吸引資金青睞
自 2024 年底開始，Strategy 陸續發行三款結構不同的永續優先股，投資人對其收益率、流通性表現普遍正面回應，價格亦呈現穩健上漲趨勢，進一步鞏固公司市場信任度。
STRK與STRF具可轉換、累積配息優勢
- STRK（8% 息，可轉換）：由發行價 80 美元上漲至 120.4 美元，半年漲幅高達 51%
- STRF（10% 累積股息）：由 85 美元漲至 117.7 美元，漲幅 38%
- STRD（10% 非累積息）：發行價 85 美元，現價約 95.3 美元，漲幅約 12%
投資人可依波動度與償還優先度選擇標的
執行董事長 Michael Saylor 提供簡易選擇模型，協助投資人判斷風險與收益配比：
- 高波動、高潛力：普通股 MSTR、可轉債型 STRK
- 穩健收益型：STRF（優先順位高，利率穩定）
- 中間選擇：STRD（息高但非累積，順位最低）
結論：MicroStrategy持續強化比特幣資產，股權工具成核心募資策略
第二季財報顯示，MicroStrategy 持續穩健擴張其比特幣部位，並靈活運用股權工具穩定資金來源。
從 STRK、STRF 到新推出的 STRD 永續優先股皆受市場青睞，證明其策略深獲投資人信任。
隨著比特幣行情波動持續，如何選擇合適的投資工具，也將成為市場關注焦點。
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