全球資本市場風向變了。隨著美聯儲釋出降息訊號、美元疲弱、新興市場本幣債吸金，2025年「新興市場」（Emerging Markets）重新成為焦點。
不只投資氣氛回暖，結構性轉型與區域性趨勢更讓新興市場展現超越已開發國家的潛在報酬。這類市場普遍具備較高的人口紅利、製造成本優勢與結構性成長機會，成為部分投資人尋求分散風險與成長潛力的重要選項。
新興市場意思是什麼？有哪些國家屬於新興市場？
「新興市場」指的是那些經濟結構尚未完全成熟、但具備快速成長潛力的國家或地區。這些市場的資本制度尚在發展中，但多數已擁有穩定的政治制度與一定程度的市場經濟。那麼新興市場有哪些？
常見的新興市場國家包括：
- 亞洲：印度、越南、印尼、菲律賓、泰國、馬來西亞、中國、台灣、韓國
- 南美洲：巴西、墨西哥、智利、哥倫比亞、秘魯
- 歐洲與中東：波蘭、土耳其、匈牙利、捷克、南非、沙烏地阿拉伯等
這些國家的共同特點是經濟成長潛力高、人口年輕、生產成本相對較低，在全球供應鏈重組與製造基地轉移下，具備發展優勢。
為何2025新興市場格外吸睛？新興市場投資的重要觀察點
雖然新興市場投資長期以來具有波動性與匯率風險，但 2025 年整體環境出現多項利多條件：
| 推動因子 | 說明 |
|---|---|
| 美元走弱 | 美國進入降息循環，美元指數出現相對疲弱，有利新興市場本幣回升，降低美元債務壓力。 |
| 利率政策空間 | 若美聯儲調降基準利率，新興市場央行也有可能進一步放寬貨幣政策，支持內需與資本市場。 |
| 結構性轉型 | 包括供應鏈重組、科技創新、低碳轉型與數位普及，為新興國家創造新成長機會。 |
不同市場漲跌不一，但從估值來看，新興市場股票整體仍處在相對便宜的位置，對部分資金而言具備進場誘因，當然波動風險也不可忽視。
根據市場追蹤機構統計，MSCI 新興市場指數（MSCI EM）在 2025 年前三季的表現略優於全球平均水準。這顯示部分資金已開始流入，尤其偏好與科技、基礎建設與金融相關的標的。
新興市場最具潛力與收益的產業有哪些？
從結構面來看，新興市場內部也出現了產業輪動與升級跡象。以下幾個產業被普遍認為具備中長期發展潛力：
| 產業類別 | 成長動能關鍵 |
|---|---|
| 人工智慧（AI）與半導體 | 韓國、台灣、中國深度參與 AI 與晶片供應鏈，技術輸出加速 |
| 生技與醫療科技 | 疫後健康意識抬頭，新興治療藥物與遠距醫療需求提升 |
| 金融科技（FinTech） | 非洲、印度、東南亞成為數位支付與小額放貸發展熱區 |
| 低碳與新能源 | 南美與亞洲市場具備稀有金屬、太陽能與氫能發展條件 |
| 高階製造與自動化 | 越南、墨西哥承接供應鏈轉移，智能製造與自動化快速發展 |
這些產業類別也常見於熱門的新興市場ETF組合，例如 iShares MSCI Emerging Markets ETF（EEM）、Vanguard FTSE Emerging Markets ETF（VWO）等。
實例觀察：智通科創的轉型布局，成為新興市場雙引擎策略代表
以台灣上市公司智通科創（8932）為例，其從傳統零組件製造轉型至企業級 SaaS 與金融科技平台，正好反映新興市場企業在資本、科技與營運邏輯上的融合趨勢。
- SaaS 軟體服務：GLN 系統提供 ERP、供應鏈、POS、eKYC、AI 風控模組，切入政府標案與大型企業市場。
- 金融科技平台：透過收購印度 NBFC 執照，推出 FinShell Pay App，整合支付、放款、促銷與行銷模組，結合手機預載觸及消費者。
- 資產配置創新：透過可轉債方式參與 Nasdaq 上市公司 SORA，間接暴露於比特幣資產價格波動中，創造多元槓桿與儲備彈性。
值得注意的是，智通在參與加密資產配置時，採取的是間接曝險、槓桿運用的做法。公司並未直接持有比特幣，而是選擇投資那斯達克上市公司 SORA（原 Top Win）發行的比特幣可轉債，作為策略性儲備手段。
這套設計與美國 MicroStrategy 的比特幣資本飛輪操作邏輯類似，也讓市場將其視為台版「微策略」的潛力案例之一。
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智通2025年Q2財務表現（截至8月）
| 指標 | 數據 |
|---|---|
| 每股盈餘 EPS | 0.96 元 |
| 毛利率 | 約 64.7% |
| 營益率 | 約 50.2% |
| 現金部位 | 約 9 億新台幣 |
| 市值 | 約 341 億新台幣 |
| 年初至今股價漲幅 | 約 +256% |
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投資新興市場的方式有哪些？該注意什麼？
- 新興市場ETF
- 透過 ETF 分散配置，降低單一市場與匯率風險。常見如 EEM、VWO、IEMG、SCHE 等，皆涵蓋多國股票與產業。
- 主題型配置
- 可聚焦 AI、生技、金融科技或 ESG 等主題型新興市場ETF，更聚焦於產業發展潛力。
- 本幣債券與區域債基
- 若重視穩定收益，也可評估新興市場本幣債券配置，例如匈牙利、南非、墨西哥等地債券殖利率具有吸引力。
- 個別企業股
- 尋找具備競爭優勢與海外布局的公司，尤其是已進入印度、越南等成長型市場的企業，可搭配中長期持有策略。
結論：新興市場的風險與機會並存，值得關注！
2025 年新興市場雖有潛在風險，包括地緣政治、政策波動與匯率不確定性，但同時也展現出經濟轉型與產業升級的新動能。
新興市場投資不只是尋求報酬，更是一種對全球資產配置再平衡的策略思維。無論是透過新興市場ETF、主題型資產或選股佈局，審慎選擇、有系統地評估風險與機會，才是面對全球資本轉向時的重要關鍵。
下一步，要問的也許不是「新興市場有沒有機會？」，而是「你準備好用什麼方式參與這場資金重組的流向了嗎？」
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