智通科創（8932）於 2025 年 11 月 19 日舉行第三季法人說明會，地點為台北市 KGI 凱基證券總部。內容涵蓋 Q3 營收與獲利數據、軟體服務營運結構、東南亞資安市場推進狀況與印度 Fintech 平台現況。
智通法說會Q3財報重點：營收年增61%、EPS創新高
智通 2025 年第三季營收達新台幣 5.66 億元，年增 61%。稅後淨利為 2.1 億元，季增 33%、年增 534%，單季 EPS 為 1.18 元，為歷來最高。
主要財務指標如下：
| 指標 | Q3 2025 | 年增率 |
|---|---|---|
| 營收 | 5.66 億元 | +61% |
| 營業利益 | 2.90 億元 | +184% |
| 稅後淨利 | 2.10 億元 | +534% |
| EPS | 1.18 元 | +521% |
| 毛利率 | 66% | +17 個百分點 |
| 淨利率 | 37% | +28 個百分點 |
前三季累計合併營收已超過 2024 年全年水準。
軟體業務結構成長，SaaS與AI應用為營運主力
軟體事業在本季營收占比達 74%，營業利益率超過 50%。成長動能來自 SaaS 模組與 AI 應用導入，公司表示其「Rule of 40」指標為 107%。
目前主要 SaaS 模組如下：
- 人力資源管理系統（PortComm）
- eKYC 身份驗證模組
- 銷售驗證與流程追蹤功能
AI 應用涵蓋程式碼生成、自動除錯與測試功能，目標為提升開發效率與穩定性。
智通法說會海外佈局：GLN資安平台進入多國測試階段
智通旗下 GLN 子公司於本季與馬來西亞 Alliance Bank 簽署主服務協議（MSA），並與 CDNetworks 合作資安防詐解決方案。
產品模組包含：
| 模組名稱 | 功能簡述 |
|---|---|
| FraudEyes | 惡意App阻擋、封包偵測、威脅情資管理 |
| Captivity | 系統弱點掃描、安全稽核 |
| Slaughtery | 韌體安全分析、設備資安設計 |
| Infiltration | 攻防演練模擬、資安教育訓練 |
目前產品已在印尼、馬來西亞、泰國、越南等地進行推廣與測試，合作對象涵蓋金融、政府與電信產業。
印度Fintech業務現況：FinShell Pay用戶擴張與信貸試營運
印度 FinShell Pay 平台與 OPPO、realme 合作預裝於手機，累積裝機量已達 1.19 億支。本季平均月活躍用戶（MAU）為 2398 萬，年增 56%。
平台提供下列服務：
- 貸款超市與信貸導流服務
- 數位黃金購買與生活繳費功能
- 遊戲與優惠券整合功能
此外，智通已簽署印度 Letul 公司股權收購協議，年底目標完成 25% 股權，預計 2026 年進一步控股後啟動自營信貸業務，並導入 AI 模型進行信用評分與風險控管。
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財務結構變動：淨現金轉正、ROE與流動比率上升
截至 Q3，智通現金與約當現金為 12.65 億元，佔總資產 41%。短期借款降至 1.17 億元，淨現金比率由負轉正至 40%。
其他指標如下：
| 指標 | 數值 | 年增變化 |
|---|---|---|
| ROE（年化） | 41% | +31 個百分點 |
| ROA（年化） | 32% | +25 個百分點 |
| 流動比率 | 469% | 顯著成長 |
| 淨現金比率 | 40% | 由負值轉正 |
公司表示現金水位充足，可支應產品開發與海外推進所需資金。
智通後續觀察重點：訂閱續約、放貸規模與商轉效率
公司管理層指出，2025 年全年營收預期將維持雙位數成長，營業利益率預估優於前一年。第四季關注重點如下：
- SaaS 模組續約轉換率與新客擴展進度
- FinShell Pay 信貸平台落地情形與 Letul 測試進度
- 東南亞資安產品從測試（PoC）到商業合約階段的轉換效率
短期內策略仍聚焦於軟體營收佔比提升與國際市場進展。
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結論：Q3數據反映轉型初步成效，未來需觀察營收穩定性與海外落地速度
從法說會公布的資料來看，智通在營收、獲利與營運結構皆呈現成長態勢，軟體收入與海外推進已有具體進展。
不過，Fintech 與資安屬於高變動市場，受限於各地法規與需求差異，接下來仍需觀察用戶活躍度、產品落地速度與整體獲利結構的持續性，以進一步評估中長期表現。
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