台股今年從谷底彈升回 27,000 點，除了內資積極進場、外資回補持股，被視為「最後防線」的國安基金也功不可沒。
當市場信心幾乎潰堤時，它出手買股撐盤、穩定情緒，護盤至今已長達 184 天，投入 122 億元、帳面獲利達 36 億。如今台股回穩，外界關注的焦點也轉向「國安基金會在年底退場嗎？」
國安基金是什麼？其的運作邏輯有何依據？
國安基金，全名「國家金融安定基金」，由行政院於 2000 年設立，目的在於當 台灣資本市場因重大事件出現失序或信心崩盤時，出面進行短期護盤操作，避免市場陷入恐慌性拋售或資金外逃。
它並不是為了長期投資而設計的基金，而是一個臨時性、策略性工具，具有清楚的法源與啟動條件。
基本制度架構
| 項目 | 說明 |
|---|---|
| 法源依據 | 《國家金融安定基金設置及管理條例》 |
| 管理單位 | 行政院所屬「國家金融安定基金管理委員會」 |
| 主任委員 | 由行政院副院長擔任 |
| 委員成員 | 包含央行、財政部、主計總處、交通部、銓敘部、勞動部及立院推派專家學者 |
| 基金任務 | 維持金融市場穩定，避免系統性風險擴散 |
| 操作原則 | 以短期護盤為目的，不追求長期報酬或持股控制 |
國安基金邏輯
| 核心邏輯 | 說明 |
|---|---|
| 護盤非投資 | 操作目的是撐住信心，不是賺錢 |
| 權值股為主 | 選擇台積電、鴻海、金融股等高影響力標的 |
| 操作短期、退場有序 | 市場穩定後會分批退場，不做長期持有 |
| 決策審慎透明 | 每次進出場皆需委員會通過，並向立法院報告 |
國安基金的錢是從哪來的？資金來源與運用方式
目前 可動用總額為新台幣 5,000 億元，資金來源明確分為三大塊：
| 資金來源 | 上限 | 說明 |
|---|---|---|
| 國庫所持股擔保借款 | 2,000 億元 | 政府以持有公股企業股票向金融機構借款 |
| 借用未投資之公基金資金 | 3,000 億元 | 如郵政儲金、壽險、勞退、退撫基金等閒置資金 |
| 其他主管機關核定來源 | 無上限 | 彈性處理特殊狀況所需資金 |
財政部已表示，隨著台股市值突破 90 兆元，未來將評估是否提高規模與資金來源彈性，以提升因應能力。
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國安基金進場時間：決策機制與啟動條件
護盤並非隨意發動，主要依據「國家金融安定基金設置及管理條例」第 8 條規定，國安基金必須在特定情況下、經委員會審議通過後，才可啟動進場。
啟動條件
- 發生重大內外事件，造成資金大幅移動、影響投資人信心
- 資本市場或金融市場失序，對國家金融穩定構成威脅
例如 2025 年 4 月 8 日，美國川普政府宣布對台灣課徵 32% 關稅，引發台股暴跌超過 2,800 點，創下歷來最大單日跌幅之一。當晚委員會召開臨時會議，確認符合條件後立即啟動護盤。
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國安基金護盤操作內容：持股明細與ETF配置一覽
截至 2025 年 10 月，這一輪護盤已持續 184 天，累計投入 122 億元，帳面獲利超過 36 億元。台股從 24,000 點反彈回 27,000 點，顯示操作有成效。
國安基金持股明細（前十大個股）
| 排名 | 公司名稱 | 產業類別 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 1 | 台積電（2330） | 半導體 | 權值龍頭，歷來最大持股 |
| 2 | 鴻海（2317） | 電子製造 | 2025 年買超 28 萬張 |
| 3 | 聯發科（2454） | IC 設計 | 穩定科技族群關鍵成分 |
| 4 | 台達電（2308） | 電子設備 | 長期列入配置股 |
| 5 | 廣達（2382） | 電腦製造 | AI 伺服器題材強勁 |
| 6 | 台灣大（3045） | 通訊服務 | 高殖利率代表股 |
| 7 | 中華電（2412） | 通訊服務 | 防禦型電信股 |
| 8 | 元大金（2885） | 金控 | 影響指數穩定性高 |
| 9 | 國票金（2889） | 金控 | 金融穩盤代表 |
| 10 | 台泥（1101） | 傳產 | 傳統產業穩定角色 |
國安基金ETF投資組合
- 元大台灣50（0050）
- 富邦台50（006208）
- 元大高股息低波（00713）
- 國泰投資級債券（00725B）
- 群益ESG投等債20+（00937B）
這些 ETF 配置可以快速建立盤面影響力，搭配個股操作形成「雙軸護盤」。
國安基金退場時間還沒到？最新會議決議「不退場」
2025 年 10 月 9 日的委員會會議中，明確宣布：目前不具備退場條件，將持續執行護盤任務。
不退場原因包含
- 台美貿易談判尚未明朗
- 通膨與地緣風險仍高
- 雖指數創高，但長期不確定性未解除
國安基金退場條件（依第11條規定）
| 條件項目 | 說明 |
|---|---|
| 市場秩序回穩 | 不再出現劇烈波動 |
| 投資人信心回復 | 外資回補、成交量穩定 |
| 不確定性解除 | 包含貿易、戰爭、金融風險減緩 |
| 三個月內報告績效 | 向立法院提交完整報告 |
| 分批釋出持股 | 避免一次大量拋售擾動市場 |
若年底台美談判順利、國際市場回穩，有望在 2025 年底至 2026 年初之間啟動退場程序。
國安基金歷史上進場紀錄與績效
在過去 20 多年中，國安基金總共進場 九 次，每一次幾乎都發生在市場最動盪的時刻。不管是政權交替、金融海嘯，還是全球疫情、戰爭與通膨壓力，國安基金都扮演著穩定市場信心的重要角色。
從歷年操作來看，除了第一次出現虧損外，其餘幾乎都有獲利紀錄，護盤平均報酬率約為 5.4%，成效相當穩定。
| 次數 | 年度 | 啟動原因 | 投入金額 | 成效 |
|---|---|---|---|---|
| 第1次 | 2000 | 政權輪替、網路泡沫 | 542 億 | 唯一虧損（-500 億） |
| 第2次 | 2001 | 國際金融危機 | 約 300 億 | 穩定市場 |
| 第3次 | 2008 | 金融海嘯 | 600 億 | 獲利 319 億（+53%） |
| 第4次 | 2015 | 陸股暴跌 | 197 億 | 獲利 12 億 |
| 第5次 | 2020 | 新冠疫情 | 7.6 億 | 獲利 2.6 億 |
| 第6次 | 2022 | 俄烏戰爭、通膨 | 545 億 | 獲利 113 億 |
| 第9次 | 2025 | 關稅衝擊 | 122 億 | 獲利 36 億（持續中） |
國安基金相關常見問題FAQ
Q1. 國安基金進場會公告嗎？
國安基金進場時，通常 會先秘密行動，不直接對外公告具體交易時間與數量，以免引發市場波動。
然而，國安基金在護盤後會透過官方新聞稿或行政院、財政部的公告，公開宣布進場事實及護盤決定，並在基金管理委員會例會後公布護盤期間的持股明細與績效報告。
Q2. 怎麼查詢國安基金進出場紀錄？
投資人 可以透過行政院或財政部的官方網站查詢國安基金相關新聞稿和公告，這些公告會包括基金的持股明細與操作報告。
此外，官方會定期發佈基金的季度報告、半年報和年度報告，內含持倉結構及投資組合詳情。投資人也可 透過證券交易所公布的重大訊息、新聞媒體報導及相關理財平台了解國安基金的動向。
Q3. 國安基金會虧錢嗎？
國安基金會虧錢，但目標並非追求獲利，而是穩定金融市場和保護投資人信心。但 其核心使命是市場穩定而非追求獲利，虧損風險是其護盤措施中必須接受的部分
Q4. 國安基金是誰的錢？
國安基金的資金來源主要分為三個部分，總規模約新台幣 5,000 億元。第一，以國庫所持有的公民營事業股票（如台積電、中華電等）作為擔保，向金融機構借款，最高可達 2,000 億元。
第二，借用政府四大基金中的閒置資金，包含郵政儲金、郵政壽險積存金、勞工保險基金、勞工退休基金與公務人員退休撫卹基金，最高額度 3,000 億元。
第三，還有其他經主管機關核定可動用的資金來源。這些資金本質上都是屬於國家與全民的錢，來源包含國庫資產與公共基金。
Q5. 國安基金誰操盤？
國安基金的操盤主要由 財政部及其委員會共同負責，實際執行面多由專業金融團隊操作。
近期多次護盤活動中，財政部次長阮清華是核心操盤人物之一，他低調但被視為國安基金操盤的重要推手，尤其針對大型權值股如台積電等進行買入，以維持股市穩定與市場信心。
結論：國安基金不是萬靈丹，而是台股的最後一道防線！
國安基金的存在，從來不是為了讓市場一路上漲，而是在市場失序時提供明確穩定訊號。它的操作有法源、有機制、有退場設計，在恐慌蔓延時給投資人一個可以相信的安全網。
這次護盤行動至今已超過半年、獲利明確，但未來是否退場、何時退場，仍將取決於台美談判進展與整體市場穩定程度。無論結果如何，國安基金都已再次證明它仍是台股最可靠的最後防線！
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