比特幣跌破 8 萬美元，市場恐慌蔓延，資金費率波動、礦工拋售壓力大增，讓人疑問「到底能不能抄底？」Techduker 帶你從數據看懂底部訊號。
比特幣跌破8萬美元，為何這波下殺特別猛？
受美股重挫、經濟衰退疑慮影響，比特幣一度跌破 76,784 美元，創去年 11 月以來新低。加上比特幣現貨 ETF 持續流出，上週再逃離 8.67 億美元，市場資金持續撤離，信心薄弱。
此外，美國總統川普雖簽署「比特幣戰略儲備」行政命令，但市場對政策扶持期待落空，也成為利空一環。
加密概念股同步大跌，市場氛圍低迷
不只比特幣，Coinbase、Robinhood、MicroStrategy 等加密概念股均重挫，資金撤退效應擴大至整體金融市場。
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資金費率揭露市場情緒，年化負值出現是否意味底部？
根據 Glassnode 數據，比特幣永續期貨資金費率過去兩週持續擺盪，一度跌至年化 -2％，顯示市場高度恐慌。
按照歷史經驗，負資金費率通常伴隨市場底部，例如 2020 年疫情災幣、2022 年 FTX 事件，但目前尚未出現持續負值，意味市場還在觀望階段。
資金費率為何重要？如何解讀？
資金費率正值通常代表看多，負值則代表市場恐慌。但這波雖偶有負值，卻未形成穩定趨勢，顯示買賣雙方仍拉鋸，底部訊號尚不明確。
礦工拋售壓力來襲，比特幣價格為何更難撐住？
根據 CryptoQuant，當比特幣跌破 77,000 美元時，礦工大量將 BTC 轉入交易所拋售，加劇賣壓。
由於近期挖礦難度提升 3%，而比特幣價格下跌 11％，部分礦工為了支付營運成本被迫賣幣。
大型礦工與中小型礦工動向有何不同？
大型礦場使用高效能礦機仍具利潤空間，選擇持幣觀望；但中小型礦工為了生存，只能割肉離場，導致市場短期內供給大增、價格承壓。
未來有望反彈的三大潛在利多
儘管當前利空壓力大，但未來仍有幾個值得留意的正面訊號：
1. M2 貨幣供應量回升，流動性或助推比特幣
全球 M2 貨幣供應量已於 1 月觸底，依過往經驗，40～70 天後將對比特幣形成正面推動，預期最快 3 月底起效。
2. 關稅政策影響已消化，ETF 資金流出趨緩
儘管關稅戰引發恐慌，但 ETF 資金流出已減緩，機構逢低進場跡象浮現，有望成為市場支撐。
3. BitMEX 創辦人：7 萬美元可能築底
Arthur Hayes 認為，從高點回調 35% 屬牛市正常修正，並呼籲等待央行政策轉向，屆時比特幣才會真正回升，提醒投資人保持耐心。
結論：比特幣抄底還要等？理性面對，留意市場三大訊號
目前比特幣雖跌破 8 萬美元，但是否為真正底部仍待觀察。從資金費率、礦工動向來看，市場尚未形成一致「恐慌性」底部訊號。
不過，若 M2 流動性回升、ETF 流出趨緩、央行釋放寬鬆政策利多到來，比特幣價格仍具反彈潛力。建議投資人理性分批布局、控制倉位，耐心等待市場明確訊號，不必急於抄底。
